羊奶粉第一股“红星美羚”冲击IPO，半年营收1.35亿元，销量逐年下降

6月9日，中国本土羊奶粉第一股的陕西红星美羚乳业发布招股说明书。

作为羊奶粉第一股，红星美羚从新三板退市后转战创业板，借助正式IPO来实现陕西羊奶的翻身。

面对进口羊奶粉品牌高歌猛进，陕西羊奶粉品牌却是处境堪忧，截止目前，市场份额和销售额尚无跻身前三甲的有婴幼儿羊奶粉品牌，起个大早却赶了个晚集。

红星美羚闯关创业板能否为陕西羊奶粉正名仍然前路漫漫。

根据招股书，公司此次预计募资3.14亿元，投资用于奶山羊产业化二期建设、永庆奶山羊养殖园区建设、营销网络建设等项目。

消费日曝查阅招股书了解，2020年1季度，红星美羚营收2475.83万元，扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润亏损528.55万元。

一季度业绩亏损。而2019年同期营收为3255.57万元，净利润亏损150.56万元，营收预计变动幅度为-23.95%。归母净利润大幅下降251.06%。

这显示，一季度疫情对红星美羚冲击很大。

目前，羊奶粉第一大企业为澳优，也是第一大婴幼儿羊奶粉企业，其旗下佳贝艾特2019年营收为28.56亿元，第二名为宜拼旗下的蓓康僖营收在8亿元左右。

作为背靠本土的羊奶粉企业，红星美羚与上述品牌差距很大。更别说跟前十大奶粉巨头相比了。希望红星美羚能赶上来。

上半年业绩预计1.35亿，营收净利双降超过11%以上

公司主营业务是以羊乳粉为主的羊乳制品研发、生产和销售，产品包括婴幼儿配方乳粉、儿童及成人乳粉和全脂纯羊乳粉（大包粉），其中婴幼儿配方乳粉包含“德瑞兰帝”“羚恩贝贝”“富羊羊”三个系列产品。

消费日曝了解，红星美羚预计，2020年上半年，公司营收1.35亿元，同比下降16%；归母净利润为1617.75万元，同比下降11.78%；2019年上半年，红星美羚营收为1.6亿元，净利润为1833.77万元。

从营收数据来看，2017年至2019年3年，公司营收分别为2.61亿元、3.14亿元和3.4亿元，归属于母公司所有者的净利润为4005.97万元、4140.49万元和4488.77万元。

业绩保持增长，但是净利润增幅太小。

2019年婴幼儿羊奶粉营收仅有2.02亿元，每罐出厂均价105元

从销量看，2017-2019年，红星美羚奶粉的销量呈现逐年下降趋势2019年销量3199.07吨,2018年销量3399.09吨,2017年销量3973.81吨.

2019年，红星美羚婴幼儿奶粉销售额占2.02亿元，占比60.12%；成人奶粉销售额1.15亿元，占比34.11%；全脂羊奶粉销售额1939万元，占比5.77%。

2019年，婴幼儿奶粉销量1730.89吨，增长56%，平均单价11.68万元/吨，相比2018年的单价反而下降了。2018年平均单价为11.95万元/吨。

2019年，红星美羚婴幼儿奶粉折合每公斤为116.8元，折合每罐900克出厂价仅有105元。

众多大品牌，诸如飞鹤、惠氏澳优的佳贝艾特每吨婴幼儿奶粉的出厂价都在20万元以上，拥有好资源的红星美羚与众多品牌相比资源变现能力比较差。

2019 年，在婴幼儿配方乳粉注册制过渡期的影响逐渐消化，公司大力推进新配方婴幼儿配方乳粉销售等因素的叠加下，公司婴幼儿配方乳粉销售收入较上年同期有所增长，相关产品销售收入占主营业务收入比例亦从 42.61%上升至60.12%。

从2019年的业绩占比看，红星美羚算一家主营业绩为婴幼儿奶粉的企业，不过，相对于其他奶粉品牌，该企业婴幼儿奶粉规模太小了。

前五大客户占比过高

报告期内，公司向前五名客户合计销售的金额占当期营业收入的比例分别为35.86%、44.36%及 25.11%。报告期内，公司存在对前五大客户的销售收入占当期营业收入的比例较高的情形，如果未来公司的重要客户发生流失或需求变动，将对公司的收入和利润水平产生较大影响。

王宝印家族持股79.8%，公司过于家族化

从招股书可见，红星美羚乳业大多数股权集中在王宝印的家族人手中。

根据披露数据显示，王宝印持有公司70.3%的股权，为公司控股股东，王惠茹持有290万股，占总股本的4.55%，王保安持有18万股，占比0.28%，王立君持有298万股，占比4.67%，上述四人合计持有公司5091.2万股，占公司总股本的79.8%，为公司共同实际控制人。关系图来看，王惠茹为王宝印之妻，王立君为王宝印之女，王保安为王宝印之弟。

在中国，家族化企业都会被打上管理落后，经营理念落后的烙印，企业运营难以实现现代化，这是一大桎梏，而且，家族化企业尤其容易造成利益漏出。红星美羚要想做大必须要改变。（本文转载自消费日曝）

延伸阅读：

餐饮产业服务，哪家最接地气？伴伴X筷玩思维！

2020版筷玩思维内容营销（广告投放）执行报价已于1月1日正式施行，有广告投放和内容营销需求的客户可与苏先生（手机/微信：15650737218）具体洽谈和沟通，期待与您携手共赢。

筷玩思维除了继续巩固比较优势非常明显的线上业务外，2020年继续全面发力线下，十二场以“刷新·重新认知餐饮”为主题的连锁餐企转型升级的干货盛宴正蓄势待发，相关赞助合作事宜全面约谈中。

此外，单场人数规模在80人左右的偏深度沟通性质的沙龙2020年更是规划有百余场。

上海、北京、成都、杭州、武汉、广州、南京、重庆、合肥、南昌、青岛、天津、无锡、福州、济南、哈尔滨、宁波、长沙、大连、西安、深圳、厦门、海口、兰州、苏州、郑州、南宁、昆明、香港、澳门、台湾......筷玩思维无死角覆盖中国版图主力热点餐饮聚集区。盟友军团正在陆续集结中...上战场、打胜仗，还得靠盟友。关于峰会的各种形式合作请联系：苏先生 15650737218（同微信）。