果冻市场无力救赎，蜡笔小新食品能挺过转型期吗？

5月15日，蜡笔小新食品（01262.HK）披露2019年业绩公告，公司营业收入4.67亿元，同比下降7.20%，净利润-1.70亿元，同比下降5.29%。

同时，公司财务状况持续恶化。当年，公司经营活动现金流入净额3500万元，较2018年下降60.63%。

截至2019年底，公司应收账款2.45亿元，占流动资产的比例为47.14%，较上年增加4个百分点。公司资产负债率从2018年的60.61%增加至66.53%，现金及现金等价物降低2.45%至2488.3万元。

蜡笔小新食品2000年成立于福建晋江，主营业务为果冻、甜食、饮料及其他休闲食品，旗下产品包括6大系列、300多个品种。在果冻市场，公司市场占有率排名第二，仅次于喜之郎。

中粮入股成为二股东后，中国休闲食品2011年赴港上市，并在不久之后更名为蜡笔小新食品。

那几年，公司业绩突飞猛进，2013年登上业绩巅峰：营业收入18.34亿元，净利润3.26亿元。当年，休闲零食板块中，公司业绩力压洽洽食品、好想你、来伊份，风光无两。

不过，次年，因“毒明胶”事件，公司业绩急转直下，营业收入下降38.44%，净利润暴降96.60%至1110万元。

公司于2015年陷入亏损，至今已连亏5年，分别亏损3.38亿元、6.02亿元、2.89亿元、1.80亿元、1.70亿元，合计15.79亿元。

“毒明胶”事件再加上持续爆出的窒息风险等原因，果冻基本上卖不动了。行业老大喜之郎转型，陆续进军地产、煤炭等领域，实力较小的金娃果冻退出市场，亲亲果冻被恒安出售之后，也从公众视野中消失。

连年巨亏，公司从各方面削减开支，艰难求生。

早些年，公司请正当红的张柏芝代言，年年砸出几个亿的广告，如今销售及分销开支不断缩减，2019年仅为7463.7万元。

想当年公司也是年赚数亿的食品大厂，除福建总部外，天津、成都、安徽三大成产基地，高峰时员工接近3000人。截至2019年底，公司员工总数1120人。

果冻行业无力救赎，但公司并不打算束手就擒。在2020年1月召开的蜡笔小新食品核心经销商战略研讨会上，公司提出“高端化、新渠道、新人群、新零售”，启动“二次创业”。

公司于2018年起停止生产多数低毛利产品系列，以海味休闲零食、休闲速食为主要方向，不断涉足网红休闲食品领域。2019年，公司推出的新品就包括自热煲仔饭、老闽南扇贝粉、关东煮等。

这些新产品确实取得了一定效果。2019年，公司果冻、甜食、饮料三大传统板块收入分别下滑2.40%、8.41%、69.88%，其他休闲食品板块收入则逆势增长了8.33%。

不过，新业务几百万元的收入，离支撑起公司业绩，还有相当遥远的距离。

而且，零食领域的巨头们，三只松鼠、良品铺子等，借渠道优势“降维打击”，随便动动手就能把上面几个单品做成爆款。

而公司的销售渠道正在不断收缩，2019年，公司经销商544家，较2018年减少149家，下降21.50%。公司的市场机会还有多少？

截至2019年底，公司银行借款总额6.25亿元。近几年，公司每年付出的融资成本均高达4000多万元。

主营业务失去盈利能力后，公司自身滚动发展已经存在问题。目前，公司正采取两大措施解决资金问题。

一方面，股东输血：2019年，公司主要股东郑育龙，将自己的5000万元融资，向公司提供3891.10万元贷款，以解燃眉之急。

另一方面，折价出售资产回款。公司拟将旗下位于晋江市食品产业园12.70万平方米的土地及之上14.83万平方米的楼宇进行出售，对价1.8亿元。如出售，该项资产亏损4669万元。

但是，对于蜡笔小新食品来说，如果不能创造盈利能力、止住亏损，这些都解决不了根本问题。

因负面消息不断，公司股价持续下探，从2014年初的6港元，跌至如今不到0.4港元，市值仅4.92亿港元。当年的零食小白马，沦为仙股。（本文转载自微信公众号“斑马消费”）

延伸阅读：

餐饮产业服务，哪家最接地气？伴伴X筷玩思维！

2020版筷玩思维内容营销（广告投放）执行报价已于1月1日正式施行，有广告投放和内容营销需求的客户可与苏先生（手机/微信：15650737218）具体洽谈和沟通，期待与您携手共赢。

筷玩思维除了继续巩固比较优势非常明显的线上业务外，2020年继续全面发力线下，十二场以“刷新·重新认知餐饮”为主题的连锁餐企转型升级的干货盛宴正蓄势待发，相关赞助合作事宜全面约谈中。

此外，单场人数规模在80人左右的偏深度沟通性质的沙龙2020年更是规划有百余场。

上海、北京、成都、杭州、武汉、广州、南京、重庆、合肥、南昌、青岛、天津、无锡、福州、济南、哈尔滨、宁波、长沙、大连、西安、深圳、厦门、海口、兰州、苏州、郑州、南宁、昆明、香港、澳门、台湾......筷玩思维无死角覆盖中国版图主力热点餐饮聚集区。盟友军团正在陆续集结中...上战场、打胜仗，还得靠盟友。关于峰会的各种形式合作请联系：苏先生 15650737218（同微信）。