“同业竞争”困扰同庆楼，餐饮业A股上市十年来能否再破魔咒？

比拟与港股市场的“百花齐放”——味千中国、呷哺呷哺、海底捞等成功上市，九毛九也正式递交了上市请求。反不雅A股市场，餐饮类公司上市却冷冷僻清，十年来只要广州酒家(603043,股吧)成功上市，而其IPO之路，也曾用时七载，一波三折。

曾老牌的餐饮上市公司中，湘鄂情，早已转型改名为中科云网，剩下的两家餐饮龙头——全聚德走下神坛，营收净利双降，估计全年净利缩水一半；西安饮食(000721,股吧)持续六年扣非净利润为负，2019年前三季度吃亏进一步扩展至2368万元……

眼下，正在A股列队IPO的餐饮企业仅剩两家，除同庆楼，还有2019年6月方才提交申报资料的中饮股分，与同庆楼同期列队的九毛九在期待三年后转战港股。老字号同庆楼可否冲破餐饮难上市的魔咒，成功IPO呢？

净利年夜幅动摇

公然材料显示，同庆楼首要从事餐饮办事，定位以知足年夜众消费为主，产物包罗徽菜、粤菜、沪杭菜、川菜、湘菜、淮扬菜等，此中，2010年，同庆楼作为中华八年夜菜系之徽菜独一代表，进驻世博园。

运营范围上看，同庆楼的体量比拟A股市场餐饮企业处于中等程度，营收范围较高，但利润率却不高，且陈述期内事迹存在必然的动摇。此中，2015年因确认股分付出呈现4763.14万元的非常常性损掉，从而致使公司净利润遭腰斩，2016年，公司又在营业支出增加并未较着晋升的环境下，净利润却激增。

2014年-2016年，同庆楼完成营业支出别离为10.68亿元、11.61亿元和12.72亿元，净利润别离为7186.16万元、3143.44万元和1.24亿元，利润率别离为6.74%、2.71%和10.26%。

2016年同庆楼增加最为较着，营业支出同比增加9.47%；净利润同比年夜增2.93倍。同为国际特点餐饮的细分龙头广州酒家，2016年营业支出为19.36亿元，同比增加11.49%，完成净利润2.66亿元，同比增加13.67%。

对事迹猛烈动摇的详细缘由，同庆楼并没有详细表露，但有业内助士指出，餐饮行业存在布局性多余，竞争剧烈，行业集中度较低，且受互联网冲击、微观经济周期和政策影响较年夜。

“餐饮企业A股IPO难良多都是触及财政题目，由于传统的餐饮企业遍及是小额多单、现金买卖，账目通明度不高，良多推销环节、消费环节都存在不标准的环境；别的食物平安题目、竞争剧烈、内控办理和尺度化难度年夜也是餐饮企业证券化率较低的缘由。”12月9日，沪上一家中型券商餐饮和旅游行业阐发师受访指出。

值得一提的是，同庆楼及其部属公司曾屡次遭受“食物平安危机”，陈述期内（2014年-2016年），公司曾遭到26次食物平安、卫生、环保方面的行政惩罚，有的处以高达10万元的罚款,有的还责令停产破产,乃至还有家被撤消营业执照。陈述期内公司地点首要城市消费者协会受理了同庆楼15宗赞扬案。

另外，同庆楼的员工社保题目也曾被质疑。招股书表露，同庆楼2014年-2016年内社保及公积金缴存比例较低，截至2016年6月30日，公司员工人数六千余人，但社保及公积金缴存人数均不跨越两千人。

引同业竞争质疑

除运营事迹在2016年俄然迸发以外，同庆楼股东的“同业竞争”题目，也是市场存眷的重点。

按照公然材料显示，同庆楼现实节制人沈基水的胞弟沈基前从事餐饮行业多年，截至招股申明书签订日（2017年6月），沈基前直接、直接节制12家公司，此中年夜部门为梦都餐饮相干企业，与同庆楼从事不异或附近的营业。

官方数据显示，沈基前旗下有一家名为梦都团体的企业，是一家以餐饮连锁企业为主，宾馆酒店办理、房地产开辟、旅游文娱为一体的年夜型综合性企业团体。总部在安徽省马鞍山。而同庆楼注册地则位于安徽省合肥市。

值得一提的是，关于梦都团体旗下梦都餐饮的全数股权，是2011年沈基水让渡给沈基前和王燕的。

虽然同庆楼几回再三夸大，“沈基前所节制企业中存在与同庆楼从事不异或附近的营业，但因为二者之间在股权、财政、资产等方面均为自力的主体，对刊行人的运营和财政不组成影响，该景象不组成同业竞争，对刊行人本次刊行上市不组成本色性妨碍”，但该题目依然引发了证监会的存眷。

证监会要求同庆楼申明，沈基水将梦都餐饮全数股权让渡给沈基前和王燕而非刊行人的缘由，订价根据，是不是公允，买卖是不是真实，价款是不是付出终了，是不是存在股权代持让渡前后的股权环境，梦都餐饮的营业、运营环境及陈述期内首要财政数据，和沈基水、沈基前对外投资的环境，两边是不是持有对方节制公司的股权，是不是在对方节制公司中担负职务等。

同时，证监会还提出质疑，保荐机构、刊行人律师是不是复杂根据运营规模对同业竞争做出判定，是不是仅以运营区域、细分产物、细分市场的分歧来认定不组成同业竞争，是不是存在潜伏的好处抵触或竞争关系。

“同业竞争确切是企业上市进程中面对的主要题目，但普通已在初次反应定见中提出的题目，企业、保荐机构必定要停止自查，若是不克不及处理，能够早在上会之前就撤回资料或请求中断了，能到发审会这一阶段，必定是企业、保荐机构已有比力充沛的筹办和沟通，固然也不解除最初还有变故，这要看企业是不是能压服发审委。”华南一家中型私募机构人士受访指出。（本文转载自21世纪经济报道 ）

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