三只松鼠跌落神坛：上市不到半年业绩大变脸，造血能力缺失遭代加工模式反噬

2019年7月，三只具有“互联网零食优先”光环的松鼠（sz300783）袭击了资本市场，但上市不到半年后，只有三只松鼠下跌到祭坛，他们的表演改变了。第三季度的净利润下降了50％以上。业绩依赖政府补贴，渠道严重依赖第三方电子商务平台，加工方式引起的食品加工问题一一暴露，成为三只松鼠最大的绊脚石。

第三季度业绩因政府补贴减少而改变面貌

10月29日晚，三只松鼠发布财务报告，前三季度实现净利润2.96亿元，同比增长10.40％；实现收入67.15亿元，同比增长43.79％。第三季度，公司实现收入22.03亿元，同比增长53.24％。净利润仅为2921万元，同比下降50.95％。

在收入快速增长的同时，净利润急剧下降。三只松鼠此前在第三季度收益报告中表示，公司的经营业绩与去年同期相比有所下降，主要是由于政府补贴与去年同期相比减少了4,403,530元。

招股书显示，2014年至2018年期间，这三只松鼠在五年期间共获得1.2亿元的补贴。 2018年，仅“电子商务支持基金”，三只松鼠就获得了4260.5万元，也是近几年来最大的政府补贴。随着政府补贴的减少，三只松鼠的净利润呈悬崖般下降。

过度依赖电子商务平台侵蚀利润

除了减少政府补贴外，这三只松鼠的净利润下降也是由于它们自身的造血能力不足所致。通过OEM +第三方销售模式，这三个松鼠可以在短时间内迅速崛起。但是，随着互联网红利的消失，这种模式正在“逆转”这三个松鼠。

财务报告显示，2019年上半年，三只松鼠的销售费用增长了47.52％，主要是由于第三方电子商务平台的服务费和物流快递费的增加。尽管第三方电子商务平台的成本不断上涨，但是这三只松鼠在很大程度上依赖于电子商务平台，没有讨价还价的能力。

2019年半年度报告显示，第三方电子商务平台的营业收入为39.98亿美元，占总收入的88.62％。 “单单渠道就影响了三只松鼠的表现，利润显然受到了影响。”中国食品工业分析师朱丹鹏指出，电子商务渠道的特点是特别引人注目的促销活动，这也侵蚀了电商渠道的利润。三个松鼠。很明显朱丹鹏指出，与桥崎美食店相比，三只松鼠在渠道多元化方面较弱，也是最明显的短板。

替代加工模式导致频繁的食品安全问题

三只松鼠有限公司成立于2012年。公司总部位于安徽省芜湖。它是中国第一家被定位为纯互联网食品品牌的企业，并且目前是中国最大的食品电子商务公司。从公司成立到上市，这三只松鼠只用了七年时间。 2019年7月12日，三只松鼠在深圳证券交易所上市。截至2019年9月30日，三只松鼠的创始人张玉元是第一大股东，直接持股39.97％。

依靠加工模式，轻资产模型中的三个松鼠可以迅速上升，但是在达到一定规模和数量后，加工模型的弊端逐渐显现。最大的问题是它无法控制生产过程。因此，不能保证产品的质量。

加工方法的产生经常引起食品安全问题。据不完全统计，从2016年至今，三只松鼠因食品安全问题被监管部门反复通报，涉及糖精和霉菌过多。

2016年2月，三只松鼠的奶油瓜子种子暴露于过量的甜蜜素中，甜蜜素的实际检测值为每公斤6.7克，高于规定的每公斤6.0克。 2017年8月，国家食品药品监督管理局通知，发现“三只松鼠”的开心果已超标，检测值为70 CFU/g，比国家标准高1.8倍。由于生产的食品不符合食品安全标准，并检查了购买的食品原料，三只松鼠召回了相关产品，并处以5万元的行政罚款。

在一个消费者投诉平台中，关于三只松鼠的投诉数量超过100。投诉的原因基本上是食品质量问题，例如发霉，食物变质以及食物中的异物。中国食品工业分析师朱丹鹏指出，三只松鼠产业链不完整，过度依赖铸造厂，这进一步加剧了其产品中食品安全问题的风险。 “三只松鼠处于OEM模式。他们的铸造厂大多是小型企业，质量控制相对较低。此外，这三只松鼠对这些铸造厂的成本相对较低，这也使这些铸造厂对食品安全的投资减少，从而导致这三只松鼠的产品中频繁出现质量问题。”（本文转载自读闻网）

延伸阅读：

餐饮产业服务，哪家最接地气？伴伴X筷玩思维！

2019版筷玩思维内容营销（广告投放）执行报价已于3月1日正式施行，有广告投放和内容营销需求的客户可与苏先生（手机/微信：15650737218）具体洽谈和沟通，期待与您携手共赢。

筷玩思维除了继续巩固比较优势非常明显的线上业务外，2019年继续全面发力线下。继6月10日成都峰会、6月26日昆明峰会、8月6日重庆峰会、8月20日西安峰会、9月26日深圳峰会后，筷玩思维将在接下来的几个月里分别集结全国近20位餐饮产业链大咖聚首南京、杭州和济南，三场以“刷新·重新认知餐饮”为主题的连锁餐企转型升级的干货盛宴正蓄势待发，相关赞助合作事宜全面约谈中。

此外，单场人数规模在80人左右的偏深度沟通性质的沙龙2019年更是规划有百余场。

上海、北京、成都、杭州、武汉、广州、南京、重庆、合肥、南昌、青岛、天津、无锡、福州、济南、哈尔滨、宁波、长沙、大连、西安、深圳、厦门、海口、兰州、苏州、郑州、南宁、昆明、香港、澳门、台湾......筷玩思维无死角覆盖中国版图主力热点餐饮聚集区。盟友军团正在陆续集结中...上战场、打胜仗，还得靠盟友。关于峰会的各种形式合作请联系：苏先生 15650737218（同微信）。