澳优乳业营收增速连续两年放缓，去年销售费用17.7亿占营收1/4

以羊奶粉佳貝艾特为主打产品的澳优乳业，发布了2019年全年业绩。

3月17日晚，澳优乳业发布公告：2019年实现收入约67.36亿元，同比增长25%；经调整净利润9.42亿元，同比增长62%。

搜狐财经盘点发现，澳优乳业营收增速已经连续两年放缓。同时近三年来，其两大主力产品牛奶粉和羊奶粉增速均在下滑。

营收增速不断放缓的同时，2019年，其销售费用及分销费用达17.7亿元，约为营收的四分之一。

热播剧《安家》《庆余年》等投放并没有带来中国市场的进一步高速增长。2019年，中国市场增速开始下滑，同比增长率由2018年的57.9%下降至37.67%。

营收增速连续两年放缓，两大主力产品增速下滑

澳优乳业于2009年在港交所上市，由澳大利亚澳优乳品有限公司、长沙新大新集团有限公司共同投资设立。

公开资料显示 ，其羊奶粉品牌佳貝艾特市場份额自2014年起一直位于中国婴幼儿配方羊奶粉榜首。

不过，近年来澳优乳业的营收增速在逐渐放缓。

2017年-2019年，澳优乳业营业收入分别为39.3亿元、53.9亿元、67.4亿元，同比增长43.29%、37.26%、24.99%。

净利润方面，澳优乳业近三年净利润分别为3.08亿元、5.82亿元（经调整）、9.42亿元（经调整），同比增长44.89%、89%、62%。

这主要源于其自有品牌配方奶粉业务增速的放缓。

2019年，自有品牌配方奶粉营收达到60.23亿元，接近总收入的九成。其中，牛奶粉与羊奶粉基本持平，牛奶粉销售收入约31.67亿元，羊奶粉销售收入约28.56亿元，同比增长33.8%和40.5%。

搜狐财经盘点发现，2017年至2019年，澳优乳业自有品牌配方奶粉业务营收已经连续两年放缓，同比增长率分别为57.23%、53.78%、36.90%。

同时近三年来，澳优乳业两大主力产品牛奶粉和羊奶粉增速均在下滑。牛奶粉营收增速由2017年的55.30%，下降至2019年的33.80%；羊奶粉2019年营收增速为40.50%，较2017年的60.20%下降了约20个百分点。

销售费用17.7亿元，营收占比四分之一

营收增速不断放缓的同时，澳优乳业销售费用却日渐高企。

2019年，其销售费用及分销费用达17.7亿元，占到营收的26%以上，同比增长23%。

其中，广告与宣传费用为7.8亿元，同比增幅达33%。

搜狐财经注意到，其羊奶粉品牌佳貝艾特高中低档产品售价在198元-458元不等。今年初佳貝艾特邀请黄磊为代言人，投放了最近热播的电视剧《安家》，牛奶粉去年也曾投放《庆余年》、《做家务的男人》等电视节目。

热播剧的投放模式能否带来持续快速的增长？数据显示，中国市场的消费者似乎并不买账。

中国市场2019年为澳优乳业贡献了59.19亿元的营收，占到总营收的87%以上。

2016年以来，中国市场不断提速，营收从18.19亿元增长至2018年的42.99亿元，三年间同比增速分别为47.5%、49.6%和57.9%。

2019年，中国市场增速开始下滑，相比2018年增长37.67%。

去年8月，沽空机构Blue Orca Capital两次做空澳优，质疑澳优存在夸大营业收入、误导中国消费者、隐藏成本以及关联交易等财务造假等行为，导致当天澳优股价暴跌20%后紧急停牌。

沽空报告指出，澳优的核心产品佳贝艾特羊奶粉中的乳糖并非来源羊奶，而是牛乳糖。但绝大多数消费者正是冲着100%羊奶粉才选择购买佳贝艾特。

澳优乳业于2019年8月16日复牌并发布澄清公告表示，中国国家市场监督管理总局并无规定奶粉产品须指明乳糖之动物性来源。应注意乳糖仅为一种碳水化合物及能量来源，而非蛋白质。不论其来源(如羊奶、牛奶或母乳)，其于功能及分子方面均为相同。

2019年财报发布后，截至今日收盘，澳优乳业股价为10.78港元/股，下跌0.19%。（本文转载自搜狐财经）

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