重庆啤酒四年研发零投入，负债率连续三年半超60%

西南啤酒龙头重庆啤酒（600132.SH）在引入高端产品后，已经连续4年半没在产品研发上进行任何投入。

经过2015年的产品结构调整后，重庆啤酒一改连续7年的业绩停滞状态，近年业绩增长明显。今年前三季度，分别实现营收和净利润30.25亿元、5.94亿元，同比分别增长3.47%、54.39%。

但长江商报记者发现，自2015年外部引入高端酒开始，重庆啤酒就不再投入研发费用，截至2018年，公司已经完全放弃产品研发，没有研发人员。

同时，虽然近几年业绩蒸蒸日上，但实际上公司的负债情况并不好看。2016年至今，公司的资产负债率均在60%以上，同时流动负债占比较大。2016年-2019年三季度，公司资金的流动比率分别是0.88、0.94、0.85和0.95，说明公司短期内变现能力较差，短期债务承压重。

此外，长江商报记者发现，虽然业绩变好了，但重庆啤酒却不停裁员。2016年开始，除转让出去的子公司员工数量在减少，重庆啤酒母公司在职员工数量也不断减少，截至2018年，重庆啤酒母公司员工数量仅为1598人，不及2015年母公司员工数量一半。

连续4年半研发投入为零

身为西南啤酒一哥，重庆啤酒已经成立了60余年，早在1997年便挂牌上市。上市的前几年，公司业绩还持续增长，2006年，公司净利润更是首次突破亿元大关，当年净利润实现1.50亿元。但此后，重庆啤酒的净利润便几乎停滞增长，表现平平，甚至还出现上市首亏。

数据显示，2007年-2015年，公司的净利润分别是1.59亿元、1.64亿元、1.81亿元、3.62亿元、1.54亿元、1.59亿元、1.59亿元、7343.52万元和亏损6567.84万元。

而在这长达7年利润停滞期里，唯一出现过业绩大幅增长的就是2010年，不过，2010年的业绩增长并非来源于啤酒销售，而是通过变卖资产和政府补助增厚了当期净利润。实际上，公司在2010年的扣非净利润为1.22亿元，同比还下滑了22.32%。除此之外，公司连续7年的净利润几乎是没有增长，2015年出现上市首亏。

2013年，为遏制公司业绩的下滑趋势，重庆啤酒引入国际啤酒品牌嘉士伯，嘉士伯成为重庆啤酒的实控人，但是嘉士伯的加入并未扭转重庆啤酒接二连三的业绩下滑。直到2015年，重庆啤酒筹划产品结构调整事宜，引入嘉士伯旗下的高端产品，扩大高端产品销售占比，才拉高公司啤酒的综合毛利率，使公司业绩自2016年开始回升。

数据显示，2016年-2018年，公司分别实现营收31.96亿元、31.76亿元、34.67亿元，同比分别增长负3.85%、负0.64%、9.19%、3.92%，净利润分别实现1.81亿元、3.29亿元、4.04亿元，同比分别增长375.57%、82.03%、22.62%和13.75%。

10月24日，重庆啤酒披露前三季度业绩报告显示，公司前三季度实现营收30.25亿元，同比增长3.47%，实现归母净利润5.94亿元，同比增长54.39%，扣非后归母净利润4.03亿元，同比增长13.84%，业绩增幅较前两季度有所扩大。

不过，令人疑惑的是，自从引入嘉士伯高端产品后，重庆啤酒便放弃了研发投入。数据显示，2015年开始，重庆啤酒在研发投入上数值变为“0”，但是公司依然有研发人员存在。到了2018年，此前公司仅剩的10名研发人员也在财报上失踪。

虽然高端产品是公司从嘉士伯引入的，但是重庆啤酒旗下还有“重庆”和“山城”两个自产品牌，因此，2015年开始，公司便开始放弃研发寓意何为？长江商报记者就相关问题向重庆啤酒发去采访函，截至发稿，未收到相关回复。

不过重庆啤酒在销售费用上却毫不吝啬，2015年-2018年，公司的销售费用分别为4.90亿元、4.46亿元、4.65亿元、4.55亿元。

母公司3年累计裁员1611人

此外，虽然重庆啤酒自产品结构调整之后，业绩蒸蒸日上，但实际上，公司的负债承压较重。

数据显示，2016年-2019年第三季度，重庆啤酒资产负债率分别是63.07%、66.77%、64.77和60.79%，且流动负债占总负债比例较高。

同期，公司的流动负债分别是15.21亿元、17.07亿元、17.39亿元和19.75亿元，在公司总负债中分别占比71.65%、72.91%、81.44%和88.75%。

长江商报记者发现，重庆啤酒的短期偿债能力并不强。2016年-2019三季度，重庆啤酒的流动比率分别是0.88、0.94、0.85和0.95，这表明最近几年，虽然公司的业绩向好，但是公司短期变现能力较差，短期债务承压。

此外，记者梳理历年财报时发现，最近几年，重庆啤酒一直存在不同程度的裁员现象。2012年，公司员工数量最多，超出6000余人，不过，2013年开始，公司人数开始减少。2013年-2018年，重庆啤酒的员工人数分别是5861人、5565人、5238人、3337人、2969人、2787人，现已不足2012年一半。

而2016年开始，重庆啤酒的业绩已明显好转，但是裁员趋势丝毫不减。财报上看，2016年公司转让持有的佳辰公司100%股权、转让持有的大梁山公司70%股权，不过就算公司子公司员工数量的减少可以归结于此，重庆啤酒母公司的员工数量也在不断减少。

数据显示，2016年-2018年，重庆啤酒母公司员工数量分别是2064人、1723人和1598人，而2015年重庆啤酒母公司在职员工数量为3209人，母公司员工数量三年累计减少1611人，减幅超过一半。（本文转载自长江商报）

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