负债百亿、债券违约，汇源果汁真的要退市了？

汇源果汁担心的事情还是发生了。

1月24日晚，汇源果汁发布公告称，公司近期收到债券持有人发出的赎回通知，要求公司于2019年1月24日或之前，按可换股债券本金额120%的赎回金额（即12亿港元）赎回全部可换股债券。根据可换股债券条件，公司还须于2019年1月23日到期日，按可换股债券的本金额102%（即10.2亿港元）进行赎回。

不过，截至1月24日，汇源果汁并未向债券持有人支付赎回金额或到期赎回金额，已然构成违约。1月29日晚，汇源果汁发布公告称，公司仍在评估上述债券违约事件的影响，包括是否将触发其他贷款融资及相关债券的连带违约。

　　超市货架上摆放的汇源果汁产品

事实上，早在2018年3月份，汇源果汁就曾进行过风险提示，称公司此前未及时披露的一项关联交易，或将引致部分融资票据出现违约。

据汇源果汁2018年3月29日公告，2017年8月15日至2018年3月29日期间，该公司向关联方北京汇源饮料提供了42.82亿元的短期贷款，以便北京汇源饮料应付临时营运资金需要或还债。

汇源果汁称，自2017年6月以来，公司在国内的人民币银行户口有大量现金存款。然而，由于公司在国内的投资机会有限，未能有效运用该笔资金。同时，公司继续向银行放款人及债券持有人支付利息，资金成本不低。因此，相关贷款可以让公司更加有效运用额外资金，亦可获得利息收入，可以抵消公司的资金成本。

值得一提的是，截至2018年3月29日，北京汇源饮料已全数偿还相关贷款及利息，不过，该项关联交易带来的影响却没有就此结束。

中新经纬客户端注意到，上述关联交易披露后，汇源果汁于2018年4月3日发布了停牌公告，暂停公司股份及债券交易，原定于3月29日发布的2017年年报也被延期披露。截至2019年1月30日，汇源果汁2017年年报及2018年半年报仍未发布，公司股票也迟迟没有复牌。

而据汇源果汁此前公告，早在2018年6月4日，港交所就已向汇源果汁发函并列出复牌条件，包括对相关贷款进行法证调查、公布调查结果，并采取合适的补救行动等；公布所有欠缺的财务业绩，并说明任何审计修订等。

2018年11月6日晚，汇源果汁发布履行复牌条件的最新进展，称截至公告日，相关独立调查及独立内部监控查阅仍在进行中，并将继续推行，且公司2017年年报及2018年半年报需要更多时间才能完成。

需要注意的是，按照汇源果汁此前公告，若公司未能在2020年1月底完成港交所列出的复牌条件，港交所将会展开取消公司上市地位的程序。也就是说，汇源果汁很可能因此从港交所退市。

公开资料显示，汇源果汁成立于2006年，是由北京汇源集团分拆而来，主要从事果汁及果汁饮料的生产及销售，产品包括百分百果汁、中浓度果蔬汁等。2007年2月份，汇源果汁正式在港交所上市。

上市后，汇源果汁的业绩表现并不尽人意。Wind数据显示，自2011年以来，汇源果汁每年的扣非净利润便一直在-2亿~-6亿元之间徘徊，营收增速也呈现放缓的趋势。

　　汇源果汁近些年业绩表现 数据来源：Wind 中新经纬

与此同时，汇源果汁的负债却在逐年增加，截至2017年6月底已达115.18亿元。

饮品行业观察员马磊向中新经纬客户端分析称，尽管汇源果汁在国内高浓度果汁市场拥有领先的品牌地位，但其在该领域的销售情况却不甚理想。马磊指出，由于营销资源投入不足，汇源果汁纯果汁业务的发展较为缓慢，而其他品牌领先推出NFC（非浓缩还原汁）果汁，更让汇源果汁相关产品的销售面临挑战。

纯果汁业务发展受阻，汇源果汁在果汁饮料方面更是“投入大、收效小”。“近几年，汇源果汁相继推出过真鲜橙、奇异王果等果汁饮料产品，但与竞争对手可口可乐、康师傅、统一、娃哈哈等品牌相比，汇源果汁的体量太小了，投入了大量的资源，收获却甚少。”马磊表示。

此外，在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，地域布局的不均衡，也在一定程度上制约了汇源果汁的销售增长。“华东、华南是中国相对富裕的两个区域，但汇源果汁在这两个区域的发展处于弱势，在消费升级及区域消费红利下，汇源果汁的业绩并未实现大的突破。”朱丹蓬接受中新经纬客户端采访时说。（本文转载自中新经纬）

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